前三季僅兩成百億私募正收益，迎水、玖瀛、一村領跑，估值重回底部區域背后，機會已大于風險？

　　10月3日訊（記者 沈述紅）2022年前三季度行情已收官。市場的云譎波詭和驚濤拍岸下，百億私募的業績也迎來了巨大挑戰。

　　來自第三方平臺的數據顯示，截至9月底，管華雨創辦的上海合遠私募基金管理規模已超百億。至此，百億私募機構總數達110家。而近期有業績更新的79家百億私募前三季度的平均收益為-6.91%，僅16家百億私募取得正收益，占比兩成。

　　在多數百億私募還在虧損中掙扎的背景下，迎水投資、玖瀛資產、一村投資、思勰投資等少數百億私募的整體業績表現相對較好。這之中，領跑百億私募前三季度業績的迎水投資，今年以來對港股的青睞在公開數據中顯露無遺。二季度末，該公司旗下產品出現在華寶中證港股通互聯網ETF的前十名持有人名單中，持有份額達5000萬份，為該ETF第一大持有人。

　　雖然市場整體氛圍低迷，但9月逆勢創下凈值歷史新高的私募基金逾千只。除債券策略外，日斗投資、華軟【新動力(300152)、股吧】(310328)、進化論資產等33家私募管理人旗下60只主觀多頭策略私募基金，也在9月份創下業績歷史新高。彼時，恰逢多重政策利好帶動A股小幅上揚。

　　對于當下的資本市場，多家百億私募預計市場短期內會弱勢震蕩，亟待會議政策方向落地。同時，目前市場主流指數估值處于歷史估值的底部區域，賽道的擁擠度有明顯緩解，現在是黎明前的黑暗，疫情修復相關行業或將是未來較為重要的投資方向。

　　僅兩成百億私募業績為正，迎水再度領跑

　　中國基金業協會最新數據顯示，截至9月底，明星私募基金經理管華雨創辦的上海合遠私募基金管理規模正式超百億元，用時僅3個多月。隨著合遠私募基金晉級百億規模，當前的百億私募機構總數來到110家，而此前高峰期的百億私募數量為115家。

　　在業績層面，今年以來市場的變幻莫測，對百億私募的業績構成巨大挑戰。來自私募排排網的數據顯示，近期有業績更新的79家百億私募，前三季度的平均收益為-6.91%。其中16家百億私募取得正收益，占比僅為20.25%。

　　在多數百億私募還在虧損中掙扎的背景下，迎水投資和玖瀛資產年內收益率均達到了10%以上，這兩家公司采用的主策略分別為股票策略和多資產策略，一村投資和思勰投資的業績緊隨其后。

　　從策略來看，今年以來業績居于前十的百億私募中，股票策略私募共有5家，期貨及衍生品策略和債券策略私募各有2家，債券策略僅有一家，為合晟資產。

　　這之中，領跑百億私募前三季度業績的迎水投資，最早以打新策略在業內聲名鵲起，目前多數產品也善用打新以求增厚收益。今年以來，迎水投資對港股的青睞在公開數據中顯露無遺。

　　wind數據顯示，二季度末，迎水投資出現在華寶中證港股通互聯網ETF的前十名持有人中，旗下產品持有上述產品份額達5000萬份，相比于2月11日的持有份額保持不變，依舊為該上市基金的第一大持有人。同期，該公司還現身方正滬深300ETF前十大持有人名單，旗下兩只產品合計持有產品份額達366.8萬份。

　　前三季百億私募業績亞軍玖瀛資產成立于2015年，公司目前有黃俊淇、石在、楊杰、陳錦生、鮑嬌燕等五位基金經理，旗下有38只產品正在運行，業績最好的一只產品——玖瀛久欣21號成立于2020年，年化收益51.04%，今年來收益20.68%。

　　年內新晉百億私募機構——一村投資的核心人物則為李暢、 陸佳華、周學宜等人，公司投資理念主要為基于價值的趨勢投資。截至目前，該公司旗下產品一村基石2號、一村尊享12號年內收益分別達到了12.87%、12.21%。

　　9月新晉為百億私募的合遠私募基金，旗下多只股票策略私募基金也已有業績展示，并跑贏同期滬深300指數。根據產品7月報，管華雨主要重倉了食品飲料、電力設備、通信、有色金屬和環保行業。

　　另值得一提的是，雖然市場整體氛圍低迷，但9月逆勢創下凈值歷史新高的私募基金已逾千只。除債券策略外，日斗投資、華軟新動力、進化論資產等33家私募管理人旗下60只主觀多頭策略私募基金，也在9月份創下業績歷史新高。從時點看，主觀多頭策略私募基金創下新高的時點多為9月上旬，彼時，恰逢多重政策利好帶動A股小幅上揚。

　　在9月份凈值創新高的，還有珠海致誠卓遠、穩博投資、洺灃投資、同溫層資產、中略投資、倍漾量化、大道投資等公司旗下81只量化股票策略私募基金，這些產品年內平均收益為7.33%。

　　市場估值處于底部區域，疫情修復相關行業或有可為

　　對于當下的資本市場，百億私募們怎么看？其中又有何機會？

　　在和諧匯一9月下旬的最新運作報告中，該公司遠景系列產品目前權益倉位約91%,，其中A股倉位60%，港股倉位31%。對于產品凈值近期出現回調的原因，該公司稱，拖累凈值的主要板塊是醫藥生物、商貿零售、電子等行業，“雖然我們認為這些行業中的相關個股未來成長性和確定性較高，行業護城河較深，具有高β彈性。然而短期不可避免受到系統性沖擊?！?/p>

　　和諧匯一預計，四季度信用有望下沉推進經濟復蘇，從而扭轉人民幣貶值趨勢。醫藥生物、商貿零售、電子等行業相關個股在短、中、長期成長邏輯較為清晰，其中部分個股盈利拐點預計在明年一季度將進一步確認。

　　從市場估值水平來看，該公司認為上證、滬深300、上證50和中證500的PE估值、PB估值均處于歷史估值的底部區域。A股內部交易風格也已經在均衡化，當前賽道的擁擠度有明顯緩解，這也是市場企穩的信號，“我們對市場總體并不悲觀，我們堅定市場處于中長期底部區域的判斷。我們將緊盯美聯儲加息和美元流動性，積極關注房地產和防疫相關政策變化?？傮w而言，市場機會大于風險?！?/p>

　　慎知資產掌舵人余海豐也直言，下跌并不可怕，可怕的是漲不回來的下跌，“作為投資經理，我也同樣要求自己。與其關心持倉股票的下跌，不如關心企業的競爭力?！?/p>

　　他希望在慘淡的市場環境中，自己持有的企業的競爭力至少沒有被削弱。有了這樣的思路，就不用擔心寒冬有多長，因為寒冬越長，隨著競爭對手的不斷退出，最后的爆發力會越強，而寒冬終將過去。

　　從現在的數據來看，石鋒資產認為經濟的下行仍在繼續?！爱斍跋M、地產仍未企穩，經濟修復彈性不足，政策進入效果觀察期，需要重點關注10月大會。同時，海外經濟衰退或超預期?！?/p>

　　該公司預計市場短期內會弱勢震蕩，亟待會議政策方向落地?！罢w而言，疫情政策和房地產政策雖然方向未變，但是邊際上都在逐漸好轉，我們認為現在是黎明前的黑暗，疫情修復相關行業將會是未來最重要的投資方向?！?/p>

　　對于當下的市場，知名百億私募星石投資副總經理、首席研究官喻宗亮認為，盡管出口下行對基本面存在一定的負面影響，但是在外需走弱背景下內需政策會進一步加大，市場反而可能表現得較好。

　　“從結構上看，什么部門加杠桿，與之相對應的行業往往就會表現得相對較好，但作為經濟中占比最大的項目和穩增長的必要手段，消費板塊的表現往往都比較好?！庇髯诹琳f。